Пересмотр прогноза отражает более благоприятные, чем ожидалось, результаты исполнения бюджета в 2020 году на фоне негативного влияния пандемии коронавируса на экономику региона.
В Fitch отмечают, что рейтинги принимают во внимание высокий уровень концентрации налоговых поступлений. Экономика Липецкой области в значительной степени тяготеет к чёрной металлургии, и ПАО «Новолипецкий металлургический комбинат» обеспечивает наибольшую долю поступлений в местный бюджет. При этом показатели благосостояния региона, измеряемые как ВРП на душу населения, на 12% превышали общенациональный медианный уровень 2019 года. Согласно бюджетному регулированию, область может привлекать заимствования на внутреннем рынке, а бюджет ведётся на основе кассового метода.
Трансферты из федерального бюджета увеличились до 32% от всех доходов в 2020 году, по сравнению со средним уровнем в 21% в 2015-2019 годах (что ниже уровня у большинства сопоставимых эмитентов в стране), поскольку федеральное правительство расширило дополнительные антикризисные меры для российских регионов. Fitch рассматривает такую дополнительную поддержку как разовую, в то время как значительная концентрация по волатильному сектору чёрной металлургии сдерживает оценку устойчивости доходов у региона, которая остается неизменной.
Показатель фискальной долговой нагрузки у области (чистый скорректированный долг к операционным доходам) стабилизировался на низком уровне в 14% в 2019-2020 годах, в то время как чистый скорректированный долг увеличился несущественно, до 8,7 млрд рублей в 2020-ом (2019 году – 8,1 млрд рублей), что обеспечивает области значительные возможности для увеличения долга.
Долг региона в прошлом году был представлен главным образом внутренними облигациями (47%) и субсидиями из федерального бюджета (46%), а затем следовали банковские кредиты (7%). Сроки примерно по 31% прямого долга наступают в 2022-2023 годах, что подвергает область среднесрочному риску рефинансирования и обусловливает ослабление фактического показателя покрытия обслуживания долга (операционный баланс к обслуживанию долга, включая долг с короткими сроками до погашения) в этот период. В то же время это сглаживается хорошим запасом денежных средств и приемлемым доступом на рынки капитала у региона. Условные обязательства региона, связанные с единственной гарантией и долгом компаний госсектора, являются низкими.
Напомним, что рейтинги в иностранной и национальной валюте со «стабильным» прогнозом международное агентство Fitch Ratings присваивает Липецкой области с 2003 года.
Владислав ДЕРЕВЯШКИН
